Опубликованные сегодня данные по росту CPI отразили замедление инфляции в США. Все компоненты отчёта вышли в красной зоне, недотянув до прогнозных значений. С одной стороны, это важный – можно сказать переломный – момент для пары eur/usd (равно как и для остальных долларовых пар). Ведь теперь у представителей «голубиного крыла» ФРС появились дополнительные аргументы для отстаивания своей позиции. Слабый CPI – сильный козырь для «голубей», на фоне охлаждения американского рынка труда, снижения производственного индекса ISM, нулевого роста розничных продаж и ослабления потребительской активности. Все эти аргументы способствуют дальнейшему снижению процентной ставки ФРС. Но что касается инфляции, то здесь есть одно большое «но», о котором мы поговорим чуть ниже.
Согласно обнародованным сегодня данным, общий индекс потребительских цен в ноябре снизился до 2,7% г/г, то есть до самого низкого значения с июля, после роста до 3,0% в октябре. При этом большинство аналитиков прогнозировали рост показателя – до 3,1%. Базовый CPI, без учета цен на продукты питания и энергоносители, снизился до 2,6%, при прогнозе роста до трехпроцентного уровня. Это самое низкое значение показателя с марта 2021-го года. Наименьший рост цен был зафиксирован на автомобили (0,6%) и одежду (0,2%). Также было зафиксировано замедление цен на аренду жилья – одного из крупнейших компонентов индекса. Некоторые потребительские услуги (например, гостиницы, развлечения) показали слабый рост или даже замедление.
Но несмотря на такой однополярный результат, покупатели eur/usd не спешат «откупоривать шампанское». Пара импульсно подскочила к отметке 1,1763, но затем снизилась к основанию 17-й фигуры. Участники рынка засомневались в «правдивости» опубликованных данных. По мнению многих аналитиков, нисходящая динамика ключевых инфляционных показателей была обусловлена техническим эффектом. Дело в том, что из-за затянувшегося шатдауна, специалисты BLS (Бюро трудовой статистики США) стали собирать данные за ноябрь позже обычного, то есть уже в преддверии праздничного сезона (День благодарения, «Черная пятница»). Это сезон праздничных распродаж, когда ритейлеры снижают цены, объявляя скидки и разнообразные акции.
По мнению большинства экономистов, опрошенных изданием Financial Times, ноябрьский отчёт – это отчёт «со звёздочкой», технически заниженный показатель инфляции, «который не отражает полностью корректное снижение инфляции». При этом предполагается, что реальная инфляционная динамика может быть выше.
Также стоит отметить, что публикация октябрьского отчёта была отменена: сотрудники BLS заявили о том, что собрать данные за этот месяц ретроспективным образом невозможно. Тогда как ноябрьский отчёт вышел в усечённом виде (он не содержит месячных показателей) – участники рынка вынуждены оценивать динамику инфляционного роста лишь по годовым показателям.
Другими словами, общий скепсис трейдеров выглядит вполне оправданным. На основании опубликованных сегодня данных нельзя с уверенностью говорить о начале устойчивого (это ключевое слово) нисходящего тренда инфляции. Для «чистоты эксперимента» необходимо дождаться как минимум декабрьского отчёта – и только тогда делать какие-либо «далеко идущие выводы».
Судя по динамике eur/usd трейдеры пришли к общему выводу о том, что оптимистичные интерпретации инфляционного отчёта – ошибочны. Обновив внутридневной хай (1,1763), пара отступила на прежние позиции, к основанию 17-й фигуры.
Есть и ещё один признак того, что трейдеры скептически отнеслись к сегодняшнему релизу. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки ФРС на январском заседании сейчас составляет 26%. До релиза данная вероятность оценивалась в 23%. То есть несмотря на «красный окрас» CPI, на рынке не усилились голубиные ожидания относительно дальнейших действий Федрезерва. Вероятность снижения ставки на мартовском заседании также возросла незначительно – с 42% до 47%.
Иными словами, участники рынка почти уверены в том, что регулятор сохранит процентную ставку в прежнем виде в январе, при этом вероятность её снижения в марте оценивается как 50/50. Аналогичные оценки были и до публикации отчёта, который, по сути, не изменил прогнозных ожиданий.
То есть по большому счёту, мы вернулись на «нулевую точку» – судьбу процентной ставки решит инфляция, декабрьское значение которой мы узнаем лишь в январе (как и значение декабрьских Нонфармов). На сегодняшний день ситуация осталась в подвешенном состоянии: чаша весов в итоге может качнуться как в сторону «голубиного» сценария, так и в сторону сохранения статус-кво.
Пара eur/usd также осталась на прежних позициях, между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands на D1, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku. То есть приоритет остаётся за лонгами, но при этом «потолком» восходящего движения выступает отметка 1,1770 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике).
